全球快消息！休闲零食“严冬”已至，头部品牌集体负增长！

冲击“辣条第一股”的卫龙于近日更新了招股书。这是继2021年5月、11月及2022年6月后，卫龙第四次递交招股书，好在终于获批，将于2022年12月15日在港交所主板上市。

但卫龙交出的最新成绩单，实在有负众望了。其招股书显示，2022年前六个月，卫龙录得收入22.61亿元，利润亏损2.61亿元。

卫龙生产线

(资料图)

图片来源：卫龙官网

此外，旺旺、周黑鸭、三只松鼠、绝味食品、良品铺子、香飘飘等头部休闲零食品牌，它们发布的二季度、三季度报表都已出现业绩下滑的迹象。

“吃”，这一原本能穿越经济周期的类目，已难以掩饰发展危机，不仅是餐饮行业集体折戟，休闲零食企业也步入了严冬。“皮之不存，毛将焉附”，以休闲食品赛道营生的原材料生产、加工工厂、经销商、零食渠道等产业链群体，也将受到冲击。

整个行业危机，既有消费市场遇冷的外因，又有企业经营受阻的内因。不管是品牌还是渠道，抑或是服务商，都到了看清本质、迎接变革的时刻。

一、严冬已至，头部品牌在劫难逃

大环境的波动，是休闲零食品牌亏损的原因之一。落到每个品牌身上，又有不同的表现。

对于利润亏损原因，卫龙解释称，主要是由于与前投资有关的一次性的以股份为基础的付款，部分被其毛利于同期由人民币8.50亿元增至人民币8.62亿元所抵销。

与卫龙类似，一同出现利润下滑的还有旺旺集团。在旺旺发布的2022财年上半年业绩。截至2022年9月30日的6个月，旺旺营收108.33亿元，同比下滑4.83%。其中，占旺旺营收近半的乳品及饮料类收益下跌 13.2%，且旺仔牛奶收益下降13.9%，饮料及其他类收益下降2.1%。

对此，旺旺表示，这主要是因为今年疫情多发，导致供应链受到影响及终端动销放缓，部分面向终端消费者的渠道也深受疫情影响。

除了卫龙、旺旺，综合性休闲零食品牌三只松鼠也不好过。今年前三季度，三只松鼠实现营收53.33亿元，同比下降24.57%；实现净利润9349.96万元，同比下降78.86%。

三只松鼠解释道，公司因阶段性战略转型致使收入阶段性波动，同时加大坚果品类宣传力度增加费用所致。

然而，三只松鼠在分销改革和线下门店优化中的损耗更大。过去几年，因疫情以及线上线下定价问题，让不同渠道价格打架的现象，进而产生库存积压，经销商出走的问题。

与此同时，业绩下滑的三只松鼠也同样遭到资本抛弃。自2020年7月三只松鼠股票解禁后，其第二大股东IDG资本旗下子公司NICE GROWTH LIMITED（下称“NICE GROWTH”）进行了多次减持。到今年10月27日，NICE GROWTH对三只松鼠的持股比例仅剩12.57%，已变为该公司第三股东。

与三只松鼠往日争得你死我活，现在同命运的良品铺子，也正在经历收入下滑与股东减持。其发布的2022年三季报显示，前三季度公司实现营业收入70.03亿元，同比增长6.61%，净利润2.87亿元，同比下滑8.8%。

高领资本自2021年2月末，首次抛出对良品铺子的减持计划，后又进行了两次减持。至今年11月18日，高瓴累计对良品铺子减持782.20万股股份，持股比例降至5.56%。待此次第四轮清仓减持计划完成，其将彻底退出良品铺子股东之列。

几家头部品牌的现状已是如此，像来伊份、香飘飘等第二梯队的品牌，就更不好过了。

来伊份在2022年前三季度营业收入为32.5亿元，净利润7070万元，但第三季度净利润为-3980万元。由于销售额增加的情况下，品牌推广费支出减少，营销费用支出减少，相比于去年亏损的9553.44万元，今年算有所收窄。

曾经能“绕地球转40圈”的香飘飘，2022年上半年营收8.59亿元，同比下降21.05%；净利润亏损1.29亿元。

各品牌财报数据

图片来源：公众号@鲸商

可以看出，危机信号已遍布所有休闲零食品牌。

二、面临内外“双重压力”

休闲零食品牌纷纷利润下滑，主要因为内外交困、新老交替。

外部因素主要为疫情、经济环境变化，消费动力疲软，消费者需求多元化，消费渠道高度碎片化等。内部原因则是主推产品销量下滑，管理制度老化，改革试错成本较高等因素。

辣条一哥卫龙就是典型代表。其主要产品为调味面制品（即主要为辣条）、蔬菜制品、豆制品及其他产品3大类别，但一直难以摆脱对调味面制品的重度依赖。

过去3年，其调味面制品的营收占比都在60%以上，但呈现下降趋势。根据招股书，辣条这一品类在2019年到2021年分别占卫龙总营收的73.1%、65.3%和60.8%，2022年上半年进一步降至59.3%。

卫龙产品

图片来源：卫龙官网

为摆脱依靠单一产品的境况，卫龙将品类拓展到蔬菜制品和豆制品等品类，推出了包括“风吃”“亲嘴烧”“魔芋爽”系列等多种品牌。其中，魔芋爽已成为卫龙继大面筋之后的又一大单品。

魔芋爽所代表的蔬菜制品，于2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年上半年，营收分别占总收入的19.6%、28.3%、34.7%、34.4%及36.2%。

如同对单一品类的依赖会对品牌发展不利一样，依赖单一渠道也是如此。集中于线上渠道的三只松鼠，因渠道改革和更多营销投入，让业绩承压。

此前，三只松鼠线上营收占比在95%以上。如今通过渠道分销改革，对线上线下进行均衡布局。2019年到2020年，三只松鼠为弥补线下缺失，开始疯狂开店。

2020年时，三只松鼠投食店、联盟小店的门店量分别增至171家、872家，但到今年上半年，两者数量减至85家和780家。三只松鼠的创始人章燎源将自建店铺的失败归结于主流渠道的挤压。这意味着，三只松鼠渠道的协同改革还有很长的路要走。

此外，卫龙、三只松鼠的负面舆论同样不少。不少消费者仍认为卫龙是垃圾食品、地沟油所制。三只松鼠也因食品安全问题频被点名。今年5月，国家市场监督管理局发布了关于20批次食品抽检不合格情况的通告，其中，三只松鼠1批次开口松子产品过氧化值（以脂肪计）超标。

不过，无论是产品单一缺创新，渠道单一缺布局，还是食品安全隐患较大，都能映射出休闲零食品牌在不断内卷，产品同质化严重，且面临巨大挑战的趋势。在不缺“新人”的零食赛道，这些传统休闲零食品牌，转型步伐得加快了。

从休闲零食发展脉络来看，近年来很多夫妻老婆店、杂货铺、便利店以及新兴起的即时零售等渠道抓住零食“多、快、好、省”的特点，不断演进商业模式，积极拥抱同城即时零售。

而2022年以来，新兴坚果炒货连锁店开始受到资本关注。今年9月15日，由美团龙珠、启承资本共同投资“薛记炒货”宣布完成6亿元A轮融资。薛记炒货定位现炒，由瓜子、栗子大单品为主，在2020年因奶枣、冰镇绿豆糕、酸奶柑橘片等网红产品进一步让品牌为更多消费者熟知。

紧接着，新鲜零食炒货品牌“熊猫沫沫”也完成了战略融资。其品牌在门店现场加工、翻炒，提升产品的安全性、新鲜度和口感，迎合新生代消费群体对零食的高品质需求。

休闲零食界的“只闻新人笑，不闻旧人哭”，正在迫使传统品牌们“背水一战”。

三、如何熬过严冬，突出重围？

数据显示，预计2022年中国休闲食品行业增速达7.2%，市场规模达1.24亿元，成长为全球最大零食市场之一。相关数据显示，我国休闲食品行业规模以上企业数量有4347家。

其中，体量较大的是市值突破200亿元的洽洽食品；百亿元以上的企业有良品铺子和三只松鼠；而盐津铺子、来伊份、甘源食品和好想你的市值均在百亿元以内。

并且，后疫情时代食品行业在准渐回暖。40%的消费者认为对零食的购买频次增加。众多新老品牌如何继续“分蛋糕”，就要开展新一轮的博弈了。

首先，在产品层面，卫龙、三只松鼠、旺旺、香飘飘等品牌亟需根据更细分的人群、特定场景，满足消费者多元需求。

卫龙一般每年开发1到2款以上的新品推向市场。其在招股书中表示，品牌目前正在研发的产品已超过4款，计划于2024年推出新的蔬菜制品，并于2023年至2025年推出新的豆制品及其他产品，包括豆制品、肉制品及代餐产品。

更需要注意的是，在过去一年里，与健康概念相关的零食销售额增速高达23%，远高于普通休闲食品的14%增速。

消费者除了关注休闲零食的口感口味，更关注产品的健康问题。为了兼顾好吃、健康的平衡点，卫龙需要摆脱“不健康”“油炸食品”等刻板印象。

卫龙在上海环球港举办了首届辣条节，其在活动现场模拟辣条生产过程，让消费者可以围观卫龙辣条的诞生过程，并DIY自己喜欢口味的辣条。不过，能否让各年龄段的消费者买单，还需要卫龙少出现在“被投诉”的315晚会或媒体报道之中。

围绕着坚果产品的三只松鼠，推出了“量贩坚果”、“A+坚果”、“7日鲜每日坚果”，并升级坚果量贩MAX装。为了满足消费者多元化需求，其开发了37款定量装、55款经销散称专供系列产品，以及59款小鹿蓝蓝经销线下专供系列产品。如此一来，或许能缓解三只松鼠对单一品类的依赖。

在渠道上，其宣称已正在布局全国重点批市和县级下沉市场，备战年货旺季，累计与885家经销商建立品牌授权经销合作。只是效果仍不尽人意。

良品铺子第三季度报表

图片来源：公众号@鲸商

而良品铺子的渠道分布相对平衡。根据其第三季度报表显示，主要经营数据公告显示，电子商务业务实现销售额10亿元，同比下滑12.19%；加盟业务、直营零售业务以及团购业务等三项线下业务实现收入12.77亿元，同比增长9.19%。

可以看出，线上线下融合，避免价格战，打通传统线下渠道与同城即时零售，能让品牌走得更平衡。

总体而言，如何针对细分人群、场景，进行产品创新迭代，多元化渠道布局，正成为考量休闲零食品牌综合实力的“新试卷”。如何用低成本学好“新课程”，是他们的焦虑所在。消费市场和资本市场，会在几年后给出答案。

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关键词： 三只松鼠 良品铺子 蔬菜制品