2022年值得关注的中国食品消费品投资机构 | FoodPlus·年度榜单

2023-01-30 11:38:20 来源：FoodTalks

在制作今年的年度榜单时我们依然秉持一个原则：榜单是一种记录和观察，并不是评奖。

(资料图)

这个原则与“年度值得关注”的榜单命名契合的。值得关注，则说明在过去这一年中做了一些事情、取得了一些成绩，并且在整个食品饮料领域较为突出，一方面是以年度盘点的视角，另一方面则是感受行业的跳动与发展。

这也是为什么我们没有以“最XX”、“TOPXX”来命名榜单的原因。我们希望FoodPlus成为食品饮料行业发展历史中的某一种注脚，而年度榜单则是我们记录的一种方式。

作为投资机构榜单，我们历年来的评估标准并没有太大的变化，核心看过去一年在食品饮料领域投资的项目数量以及被投项目上市的情况，只不过会根据每年的投资热度对具体数量进行一定的调整。某种程度上来说，投资机构榜单会呈现出当年资本对于食品饮料的热度及重视度，主要从入选机构数量以及平均投资项目数，如果将历年的榜单做对比，则会呈现出热度及重视度的变化，而这多少会说明食品饮料投资生态发展的进程。

过去这一年消费投资降到了冰点，有的投资机构对消费投资部门进行了裁员或转岗，甚至有的机构整体取消了消费投资组，甚至有一种消费投资人在投资圈都不受待见的感觉，总的来说不论是从数据上还是从感官上，消费投资的盛况已经一去不复返了。

食品饮料作为消费投资最重要的领域之一，也在发生着翻天覆地的变化。在我们了解的机构当中，对于食品饮料投资已经变得非常谨慎，会非常关注项目自身是否具备造血能力，如果现金流存在问题的，投资上就会出现难以出手的情况，而对于早期项目而言靠PPT及产品完成融资的情况已经几乎不可能了。

在我们了解的创业公司当中，许多公司融资进展并不太乐观，有的从2021年年底就开始在融资，但到了2022年结束也未融资完成，而有的则进入到融资后期阶段，但迟迟未完成最终交易，还有许多公司刚开启融资就碰壁被迫调整融资计划，甚至还有一部分看到目前的市场情况决定不融资的计划。

这种市场的转向是从2021年年底开始的，如果2021年下半年开始是降温，那整个2022年就是遇冷，所以整个市场都趋于谨慎，我们在2021年的投资机构年度榜单中有提到：

回到食品饮料投资上来，偏谨慎是一个相对概念，投资标准的提高是一个领域创投环境走向成熟必然的过程。只有向好公司、有潜力&有价值的公司持续投资，支持它们发展壮大，投资回报才会好，同时行业才会往良性发展，有更多好的投资机会产生，从而创造更大规模的投资回报。

这种变化对于食品饮料创业来说，优秀的公司会继续往前发展，但平庸的公司可能会被淘汰掉。虽然环境会变得恶劣，但是对于真正有能力的团队与公司来说，会有更多的机会发挥自己所长。

针对这种情况如何应对，以及如何看待未来食品饮料投资走向，在2022年上半年我们发布的《2021年中国食品消费品年度创业投资报告》中我们还提到：

虽然目前中国食品消费品创投热度开始降温乃至遇冷，但我们始终认为这并不是一件坏事，因为整个行业创投生态的成熟需要经历这样的调整，把一些并没有着眼于长期的创业者、投资人做筛选，在调整之后留下来的食品创业者与投资人会推动整个行业创投生态继续发展，而且是极具价值、高质量的发展。（来自序言部分）

如果以2016年左右作为这一轮食品消费品创投周期的开始，现在已经达到这个周期的尾声了，也许在经历2022年以及2023年之后，就会进入新一轮周期当中。下一轮周期当中，食品消费品创业投资生态会更加成熟，公司基本面以及投资标准要求会更高，市场准入门槛会提高（至少会有越来越多的创业者与投资人会更加敬畏食品消费品行业），整个行业、创业公司、投资机构等需要更加高质量的发展。（来自创业篇）

如果说2020年开始的食品消费品创投热潮已经产生了一些泡沫，那现在泡沫已经破灭了，食品饮料行业应该回归它原本的价值当中，不论是创业还是投资，都应该着眼于这些价值去进行投入与投资。资本有两面性，他会成为创业、生态很好的支撑，但也会让创业、市场的欲望变得更大，从而导致生态的失衡、行业发展的失衡，投资的失衡。做好平衡最好的方式就是让价值回归，这既需要投资人深度参与其中，也需要创业者、大公司、平台方、产业链上下游、媒体、消费者等深度参与其中。（来自投资篇）

行业的调整是暂时的，这背后是对中国经济有信心、对中国消费市场的发展有信心。只要地缘政治、大国竞争不发生大意外，未来可预见的几十年里可以始终做多中国。目前国内整体消费环境呈现一个比较复杂的局面，具体表现为疫情反复、创投遇冷，以及消费增长因为各种因素呈现缓慢的状态。可以预见的未来1-2年，食品消费品行业的波动、食品消费品创业投资的调整、公司经营与发展预期偏保守等，将会成为一种常态。未来1-2年，甚至3年内，从新成立的公司数量来看会减少，从投资事件来看数量也会减少。过去1-2年，虽然国内食品消费品创业有一股热潮，热度也是空前的高涨，但是随之而来的会有一部分泡沫。（来自趋势篇）

所以某种程度上来说，2022年投资机构榜单是在消费投资热潮过了之后的食品饮料投资表现的一种呈现。尽管热度不再了，但我们是否应该对于市场现在和未来的走势以及国内食品创投生态的发展展现出悲观的心态？这是一个值得我们理性思考、客观看待的问题，因为热度是一种感官表现、一种情绪感知，我们还需要深入到事情的本质当中。

从今年投资机构榜单中入选机构的数量以及平均出手项目来看，尽管与2021年、2020年相比不可同日而语，但是将2022年与2019年进行对比，不但没有下滑，反正有所提升。2019年是市场热度开始之前，2022年是泡沫破掉之后，某种程度上来说，这个过程体现出中国食品饮料创业与投资具有一定的韧性，并且这不仅仅是薪薪之火，而是一个强有力的群体、阵营，展现出韧性的这些投资机构以及创业公司们会带领中国食品饮料创业投资生态在未来几年走向一个新的阶段。

我们将今年的榜单与历年以来的榜单进行对比时，也发现一些好的现象，比如过去4年投资机构榜单中有多家三次入选的机构，这说明中国食品饮料领域有持续的资金来支持与推动行业发展，但这里也存在一些不足，具体包括了三次入选机构数量并不算太多，以及连续4年都入选的机构只有一家。可谓喜忧参半，有可圈可点的地方，但也有急需提升、改善的地方，具体而言是指在资金端有一定基础，但离推动生态成熟与发展还远远不够。

年度榜单

在此我们也希望简单来谈一谈中国食品消费品创业投资生态需要什么样的资金，以及投资为国内食品饮料行业带来了什么？在2022年年底我们有发布过一篇文章《如果你依然关注食品创业和投资，持续寻求食品产业中的创新机会，我们也许可以多聊聊》，当中有介绍到：目前国内食品饮料的投资生态是不健康的，甚至是脆弱的，退出渠道单一，生态没有循环。具体投资生态的情况可以通过下面一幅图进一步了解。

投资生态

对于需要的资金类型来说，一定是多个方面的，其中包括了长线与长期基金、早期天使甚至孵化基金、产业端CVC基金、有产业资源的财务机构、针对食品饮料创业有深度服务能力的机构、并购基金、优秀食品创业公司创始人及高管个人等。只有在资金端多元后以及充实之后，才能持续支撑国内食品饮料创投生态的成熟与发展，以此形成生态循环。目前离这样的阶段还有相当长的距离，所以如何让资金端多元化以及丰富起来，是现阶段食品饮料创投生态最重要的事情之一。

从投资角度毫无疑问是以获利为前提的，即便是带有战略目的的产业资本、CVC也需要考虑投资回报，这就需要所投资的公司具备一定的业务基础、竞争力以及成长性，其中不乏一些优秀的公司会获得资本支持。但在市场趋于理性之后，部分优秀公司对于资本的态度会发生一些变化，比如融资次数减少、对机构会精挑细选，甚至会重新评估引入资本对于公司的意义与价值。

当这样情况越来越多发生之后，会拔高资本进入食品饮料行业的门槛，以及投资到优秀公司、取得优异投资回报的难度，这对于每一家参与国内食品饮料的投资机构会提出更高要求，同时也需要更多在食品饮料行业做出独特贡献、承担独特意义的投资机构涌现出来。

从公司的角度，投资需要的不仅仅是带来经营发展所需要的资金，还需要是带有智慧、能力、资源的资本，即在公司战略、运营策略及落地、经营存在的问题、发展所需资源等多方面提供助助力带来价值。

从行业的角度，许多食品饮料的新品类或品类升级是有创新创业公司带来的，这些公司有大部分在不同发展阶段需要资金的支持，当有越来越多资金尤其是带有智慧的资金参与其中时，行业的创新活跃度、创业投资生态的活跃度就会提升，质变与量变积累到一定阶段时，就会推动行业进入到一个崭新的台阶。

我们现在处于旧台阶前往新台阶的过程中，毫无疑问市场需要更多客观和理性，投资机构在谨慎出手的状态中，优秀的创业公司们也会有新的眼光以及标准来看待资本，这就意味着接下来想要在食品饮料领域获得好成绩的投资机构需要更加专注、付出更多的精力，这不仅仅是为了投资到优秀的公司并陪伴成长，也是为了有能力让阶段性遇到困难、瓶颈的被投公司回到良性发展、价值增长的轨道上来。

所以，依然在关注并投资于食品饮料行业的投资机构们，想要接下来在国内食品饮料领域获得优异的投资回报成绩，你们是否已经准备好做出这样的变化，或者已经完成了一些蜕变。这不仅仅是对今年入选榜单投资机构说的，也是对没有入选榜单投资机构说的。

我们再次强调，入选榜单并不是评奖，作为投资机构本身应该有更多、更高的目的，比如在获得投资回报的同时参与到优秀公司的发展与成长中、推动食品饮料中某一细分行业的发展与成长等。

作为年度榜单的制作者，我们希望这更多是一种记录，记录当年国内食品饮料创投的情况，也希望是一种观察，观察每年的变化以及变化背后的原因，如果通过年度榜单能够给创业者投资人们带来一些启发，那就更好不过了。

下面请看2022年入选的27家值得关注的中国食品消费品投资机构。

投资机构榜单

2023年即将迎来FoodPlus正式推出会员服务的第3年，期待新的一年中为会员们提供更多基于深度研究的会员内容与活动，与此同时FoodPlus与会员们以及会员之间有更多深入的沟通和碰撞。

2023年FoodPlus会员将持续聚焦在产品和营销基本面上，也将持续深耕方便食品、预制菜、儿童食品、替代蛋白赛道当中，延续我们针对这几个基本面与赛道提炼出的核心研究命题，以此来进行深度研究，并通过不同形式的会员活动来分享我们的研究成果以及判断、洞察。

以下是我们针对入选2022年榜单投资机构在食品饮料的投资策略与风格进行介绍、分析，也可以进一步了解这些机构在2022年都投资了具体什么样的食品饮料公司以及风格变化等。

彬复资本

这是彬复资本第一次入选FoodPlus投资机构年度榜单，不过彬复资本在食品饮料的投资是从2020年白家食品开始的。从投资数量来看并不算多，相对来说出手比较谨慎一些，这一点从多数项目的投资阶段以及项目背景也可以看出。比如首次投资白家时，白家已经成立多年，并且在供应链、工厂端有较好的基础；在投资官栈时，尽管是官栈的首轮融资，但是当时在滋补市场已经取得了一定成绩以及营收规模；赋比兴和爱乐甜则是有较强的供应链背景，赋比兴为众多的低度酒品牌提供代工服务，而爱乐甜背后是上市公司金禾实业投资孵化。

彬复资本在2022年食品饮料的投资中一共出手了三次，一次领投二次跟投。其中官栈为第三次投资，应该为保留股份比例的加注性投资，所以相对来说投资轮次相对靠后一些。爱乐甜则是从金禾实业投资孵化了在剥离出来的首次融资，爱乐甜以代糖原料为核心业务，主要向B端餐饮提供产品及相应解决方案，尽管有尝试ToC业务，但整体占比较少。皇家小虎是彬复资本在食品饮料领域为数不多的领投项目，作为一家以肉制品、烘焙等冻品产品为核心的公司，在过去一年预制菜概念火热的过程中，取得了一定成绩，与其他肉制品冻品公司定位偏中高端不同，皇家小虎面向更为大众市场，所以也推出了相对比较多元的产品类型。

整体来看，尽管彬复资本在介绍中强调自己重点聚焦于“先进技术”、“消费升级”等方向，但从2022年的投资情况来看，不论是投资数量还是资金，会更加往先进技术倾斜。这也和消费投资热度降低，投资出手谨慎以及机会不多有关系，但作为少数还在食品饮料领域投资的机构来说，也说明了尽管谨慎但还是可以进一步挖掘投资机会。

番茄资本

围绕餐饮服务以及餐饮上下游供应链进行投资是番茄资本的核心策略，从过往投资来看，一半以上的投资都投向了餐饮项目，其余则围绕餐饮上下游进行投资，而这其中又以食品饮料项目为主。不过这些项目从业务类型及企业定位来看，更多侧重B端客户，即将餐饮作为核心客户与销售来源，这其中包括了ToB复合调味品公司味远红芳、眉州东坡旗下食品供应链公司王家渡、植物肉品牌米特加、细胞培养肉公司极麋生物、以原料乳品为主的塞尚乳业、植物奶公司即杏。

从番茄资本被投项目在整个行业内的影响力来说，食品饮料相对比餐饮弱一些，除了味远红芳在ToB复合调味品领域是头部企业之外，其他项目更多还在比较早期的阶段，而餐饮被投项目则多个餐饮头部企业，比如巴奴火锅、吉祥混沌等，这也说明了食品饮料投资更多是一种补充，一方面是围绕餐饮服务为核心建立上下游生态，另一方面则是依托于餐饮领域的资源可以赋能食品饮料被投项目在餐饮中的业务拓展。

在2022年针对食品饮料的投资中，依然保持一个稳定的节奏，即每年出手2-3个项目。不过在2022年投资中有一个项目值得关注，即细胞培养肉公司极麋生物，不同于过往其他食品饮料项目已经有产品或一定的业务体量，目前极麋生物还处于研发阶段，产品即便是离实验室小规模量产也有一定距离。从这个角度来说，这应当称得上是番茄资本比较前瞻的一次布局，而番茄资本的角色也给细胞培养肉的资本属性带来了一些新的可能，过去几年投资国内细胞培养肉公司以带有科技、生物医药或科技背景投资的机构为主，比如经纬创投、高瓴资本，而番茄资本的角色既不是肉类产业资本、也不是替代蛋白基金，而是餐饮为核心的基金，这对于细胞培养肉未来如何商业化是可以带来不一样的视角。

峰瑞资本

从2019年第一份FoodPlus投资机构年度榜单峰瑞资本入选之后，时隔两年后再度入选，而在没有入选的2020年及2021年正好是国内消费投资热度最高时，食品饮料投资在这两年的热度也是历年以来最高的。在2019年峰瑞资本参与了三顿半多轮融资，同时在2019年也实现了自己在食品饮料领域的第一个成功IPO项目三只松鼠。在2020年、2021年这两年中，峰瑞资本除了继续跟投了一轮三顿半之外，在食品饮料领域并没有进行投资，但在2022年出手了4次，投资了4个项目，在整个2022年入选榜单的投资机构中这样的出手次数也是不多见的。

峰瑞资本在2022年食品饮料领域的投资当中，均以早期项目、独家投资为主，而这跟峰瑞资本过往的消费投资策略相吻合，这4个投资项目分别是儿童生鲜食品的唯鲜良品、专注于DGI食品的玛士撒拉（公司注册了DGI的商标）、以女性功能性食品为主的万物向上以及从餐饮供应链转型而来的预制菜企业信良记。

进一步分析以上几个被投项目，唯鲜良品处于儿童食品与生鲜食品的交叉地带，属于较为新兴的市场；玛士撒拉则围绕DGI进行产品开发与创新，DGI是最近几年兴起的饮食概念，GI是血糖生成指数的意思，DGI则是将低血糖生成指数进行了结合，这类食品属于新兴的食品饮料市场，不过需要在原有的食物中进行原料与配方的改良，其中以主食以及烘焙类产品为主；万物向上则是以益生菌为产品载体瞄准女性消费者的不同功能性需求，益生菌已经在大众市场中被消费者认可，而疫情也让益生菌的普及度提升有一定帮助；作为跟投项目的信良记，已经从小龙虾的供应商和品牌商转型为预制菜企业，其中以开设线下加盟店为主要拓展方式，这样的转型则需要有较强的产品开发、供应链整合、门店运营、加盟商拓展等能力，尽管预制菜是一个在2022年热度非常高的行业，但ToC预制菜还存在较大不确定性以及探索空间，而项目越往后期发展对于资金要求、经营挑战也会越高，这也给峰瑞资本的投资带来了一定不确定性。

纪源资本

在GGV纪源资本的官网上曾经这样定位自己：一家专注全球化投资的VC，其投资既覆盖中国市场，也在布局全球市场，所以GGV在食品饮料领域的投资有许多项目是来自于海外，甚至超过了国内。与此同时GGV的投资主要集中在科技领域，所以从被投项目来看，也保持这样的创新、技术风格，或者寻求突破性的市场与产品机会。

比如比较早期的茶里，起家于茶叶资讯网站，后来转型做电商，而后又进一步转型成为茶叶品牌商，所以茶里在较长一段时间里主要聚焦于线上，这保留住了一部分互联网基因。而在大部分海外食品饮料项目中主要投资于替代蛋白领域，其中以植物基为主，暂时还没有涉入微生物发酵和替代蛋白，而在海外市场中植物基替代蛋白拥有较为成熟的市场，并且在过去几年发展中在不同领域、国家&市场革新了蛋白市场。在国内的项目中三顿半、MOODLES也具备一定的科技或开创属性，MOODLES利用多种技术重塑了主食类产品，而三顿半则开创了精品冻干速溶咖啡市场。

GGV在2022年食品饮料领域一共出手了4次，投向了三个项目，其中一个为国内项目：MOODLES，两个为海外项目：Next Gen Foods和Oatside，两个海外项目总部均来自于新加坡以及替代蛋白领域，新加坡作为一个岛国在自然资源有限的情况下对于替代蛋白领域的支持是全球范围内比较领先的国家。其中Next Gen Foods为植物肉制造商，Oatside为燕麦奶制造商，尽管总部设在新加坡，但两个品牌都在全球不同国家市场进行扩张。被投项目MOODLES在2022年获得了较好的发展，一方面产品已经从实验室研发走向了量产，并且已经获得了一部分B端客户的认可，另一方面自有工厂已经落成及投产，可以支撑公司下一阶段的商业化变现以及规模化扩张。

从投资阶段来看，GGV在食品饮料领域投资更加侧重成长期以及后期阶段，而早期阶段投资是少数，同时对于早期阶段项目也愿意在后轮次中持续投资，不过这样的投资策略也说明对于早期项目的判断会较为谨慎，即对早期项目投资标准会较高。

广发乾和

广发乾和是广发证券旗下专注于另类资产的投资子公司，利用自有资金对非上市公司进行投资，投资领域包括了先进制造、半导体、医疗健康、新消费、TMT等几大领域。从广发乾和整体在消费投资的情况来看，在电商崛起的时候投资了许多电商公司，包括了平台、商家、服务商以及B2B等，而在消费投资之外主要集中在制造方向。最早在食品饮料及上下游，广发乾和投资了一家水产品加工采购商：海天下食品，目前转型为海产品的自有品牌商以及B端供应商，这可以理解为将投资电商与制造的经验结合起来。不过广发乾和真正开始投资于食品饮料是从2022年开始的，可以从中看出其保守、稳健的策略在延续。

在2022年先后投资了尚古堂和官栈，两家公司均为广州本土企业，且单轮次融资金额在数亿左右，尚古堂虽然是第一次融资，但公司整体规模已经有一定基础，而官栈则是处在成长期阶段。以此可以看出广发乾和在食品饮料领域投资侧重于成长期以及中后期阶段，对于项目营收规模以及发展阶段都有一定要求，尽管被投公司在行业中的创新性以及突破性不是太强，但业务以及财务数据方面会有一定基础，在这样的情况下即便公司不是以几何倍数在增长，在有一定业务基础以及财务基础的情况下，经过数年发展也有机会达到上市的营收及利润条件。

具体到项目而言，尚古堂作为一家方便食品制造商，旗下拥有多家工厂，其中包括面厂、组装厂、腐竹豆腐工厂等，在其规划中还包括了复合调味品工厂，渠道以山姆会员店为核心，由于山姆会员店渠道的特殊性以及尚古堂品牌定位与品牌建设，可以理解为尚古堂为山姆会员店的供应商，其自有品牌商的定位是较弱一些的。对于项目未来发展而言既是机会，也存在不确定性，其中包括了往山姆渠道之外进行拓展、自有品牌商的强化以及品牌能力的提升等。官栈作为一家中式滋补品牌，目前在花胶品类上占据市场主导地位，以线上电商的方式直接为消费者提供产品与服务，供应链布局上涉及到了原料贸易及采购、自有工厂等，由于目前官栈核心产品以冷藏短保为主，这给未来在线下渠道进行拓展带来了不确定性，尽管已经在开发常温产品，但依然存在不确定性。

广金基金

广州金控在股权投资市场的定位是政府引导基金，作为广州市政府整合市属金融产业的平台，是广州市金融牌照门类最全的国有金融控股集团。在股权投资领域除了作为政府引导基金会投资其他基金管理人的资金之外，也会进行直投。不过从广州金控直投项目的城市来看，不论在什么领域的投资都聚焦投资于广州本土企业，这也可以理解为广州政府对于当地企业的一种扶持，在这个过程中获取到财务回报。广州金控在食品饮料领域的投资开始于珠江啤酒，不过是作为上市公司定向增发，后又在2020年投资啤酒上游供应链的麦芽制造商永顺泰，两家公司都位于广州，且为国有企业。

在2022年广州金控分别投资了简爱酸奶和官栈，目前简爱酸奶已经进入到规模化扩张的阶段，并且在工厂以及牧场端进行大量重资产投资，所以从简爱第一次公开对外融资开始每一轮都是数亿人民币以上，而在2022年的C轮融资则有可能接近或超过10亿人民币。不过2022年对于简爱来说是比较有挑战的一年，一方面受到疫情的影响，另一方面则受到消费大环境影响，在2022年简爱并没有实现较高的增速，整体增速保持在低位水平。尽管如此，作为一家低温奶为核心业务的乳制品生产商，也在市场环境不好的情况下展现出了一定韧性，对于简爱进一步发展来说，在供应链端的投资布局已经初步成型，接下来的关键就在于市场端、产品端如何取得进一步突破。

从简爱与官栈两家企业来看，均属于一定成熟的食品饮料创业公司，在各自细分市场取得了一定成绩，并且在供应链及工厂端都有布局，而广州金控都以跟投的方式参与较后轮次融资。从这个角度也可以看出广州金控在食品饮料的投资策略，更多是支持广州本土企业为主，而且策略偏向稳定与保守。

加华资本

加华资本以投资细分行业龙头企业为策略，一般在企业已经具备一定规模效应之后进入，在食品饮料领域的投资当中除了小罐茶是在早期阶段进行投资之外，其他项目基本上以战略投资角色进入，待企业业务规模进一步扩大、利润以及现金流具备较好基础时进行IPO上市。这样的投资策略也取得了较好的退出成绩，被投项目成功上市的包括了洽洽食品、加加食品、来伊份、东鹏饮料等。也正是这样的投资策略，所以加华资本出手次数并不多，以及在过去几年消费投资热潮中并没有投资估值较高的明星企业。

目前加华资本已经在被投项目返投基金形成了比较好的基础，多家被投公司均有参与加华资本旗下基金。在加华资本选择投资时被投项目均进入成熟期，所以一般情况下单笔投资数量在数亿人民币左右，不过加华资本每年有限的一两次出手，也决定其不需要太多的LP构成。以此可以让加华资本形成投资、返投比较好的循环，同时也可以与被投项目创始人长期保持较好的关系。

在2022年加华资本投资了今麦郎食品，这是今麦郎为数不多的对外融资，目前加华资本创始人宋向前也加入了今麦郎董事会。目前今麦郎也在冲击上市，与中信建投证券签订了上市辅导协议，在这个过程中完成了一系列整合，其中包括了将食品资产与饮品资产并入到今麦郎食品主体，而在此之前今麦郎食品与饮品是两个独立的主体，此次引入加华资本也是在辅导过程中完成的。由于加华资本投资后的工商变更尚未完成，以及融资金额为批量，所以目前无法对今麦郎投后估值进行估算，不过对于被投项目拥有较多上市经验的加华资本，可以有更多的谈判空间面对今麦郎，尽管与东鹏饮料进入时期不同，获得投资回报不一定会在数十倍，但也可以带来一定的投资回报。

伽利略资本

伽利略资本是一家专注于互联网、人工智能和大数据相关领域的早期投资机构。严格意义上针对食品饮料的投资是从2021年投资植物奶品牌杏人的almond milk开始的，不过早期在针对互联网领域的投资项目中有后来转型为食品饮料品牌的醉鹅娘，目前以红酒电商以及自有酒类品牌为主，其投资的宠物品牌未卡Vetreska则以宠物用品和食品并行，以及早年投资的健身食品项目摩飞健康已经在2021年注销。

在2022年伽利略资本投资的三次出手中投资了两个项目，两个项目均带有较强的科技属性，除了上面提到的MOODELS之外还有细胞培养肉初创公司C Foods，尚不清楚伽利略资本是否将科技主题作为食品饮料领域的投资策略，但其2022年共出手4次，三次都在食品饮料领域，也许会围绕这样的策略做延伸。

C Foods成立与2022年，在中国细胞培养肉公司中属于较新拿到融资及成立的公司，此前周子未来、Avant、CellX均已拿到多轮次融资，极麋生物成立时间相较于C Foods要早一些，拿到融资时间也较早一些。目前C Foods还在比较早期的阶段，还未发布实验室培养的细胞肉成品，对于培养肉品种则聚焦于牛肉方向，如果进展顺利的话，C Foods在今年应该还会开启一轮融资，而伽利略资本两次投资MOODELS，所以不排除会持续投资C Foods。

整体来说，伽利略资本已经初步摸索出了自己在食品饮料领域的投资风格与策略，以早期项目为主，保持一定的科技属性，而对于未来是否会在科技属性之外投资新的食品饮料公司则需要保持关注。

嘉美包装

嘉美包装是一家以饮料包装为核心业务的公司，聚焦饮料产业链为客户提供包装解决方案的同时，也提供产品研发以及生产等服务，代表客户包括了养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、喜多多、统一实业。嘉美包装旗下拥有多家饮料灌装工厂，可以提供比较多元化包装的饮料生产加工服务，其灌装工厂以华冠、嘉饮为名。嘉美包装在2021年的年营收为34.5亿元，预计2022年营收会有一定程度下滑，营收构成以金属包装产品为主，占比超过80%以上，其中包括了三片罐、两片罐等，而三片罐又占到了70%以上，灌装服务是第二大业务，占比在10%左右。

嘉美包装在2022年首次开始针对食品饮料领域进行股权投资，其中包括了日远饮品和柠檬共和国，日远饮品为联合领投，柠檬共和国为跟投。日远饮品是一家为连锁餐饮企业提供自有品牌饮品的饮料供应链服务商，以不同类型的特色饮品为主，旗下拥有多个生产基地，日远饮品成立时间较早，目前在餐饮饮品供应链服务商这个领域已经具备一定规模和竞争力。柠檬共和国是一家以柠檬饮料为核心业务的饮料初创公司，目前在一二线城市中有一定的便利店铺货率，由于产品以低温产品为主，目前还未与嘉美包装建立灌装生产合作关系。

从嘉美包装在食品饮料的投资策略来看，以少数股权投资为主，与被投企业并未形成合作关系，可以视为一种业务补充，不排除日远饮品、和柠檬共和国在未来与嘉美包装建立合作关系。目前嘉美包装的灌装服务以饮料品牌为主，而从被投公司业务类型来看，日远饮品具备一定的互补性，如果未来进行深度整合，则可以拓展业务，从为饮料提供代工到为餐饮企业提供定制服务，不过业务性质从灌装服务变成了供货服务，从代工商变成生产及供货方。目前嘉美包装业务中不涉及到自有饮料产品的生产与销售，如果未来公司战略做延伸，柠檬共和国可以成为较高的整合对象。不过具体谈及这样的整合，目前还为时尚早，目前的少数股权投资更多是提供一种可能性以及未来有这样布局的主动性，而在此之前嘉美包装要进行这样的战略布局还需要做许多的工作和准备。

除了针对食品饮料领域的少数股权投资之外，嘉美包装的资本动作更多聚焦在对金属包装的产能并购上，一方面增加产能，另一方面则是多市场布局。不过从具体的业务、公司发展、经营情况、公司估值来看，目前的嘉美包装面临很多挑战，而这挑战更多在于如何让公司价值提升，这是一个涵盖多个领域的问题。

佳沃投资

佳沃创投是佳沃集团的产业投资机构，其母公司佳沃集团是农业食品领域的控股公司，佳沃集团旗下包括了水果、动物蛋白、团餐等领域，其中以水果和动物蛋白为主，佳沃集团旗下业务多以并购整合而来。佳沃创投正式开始以CVC角色投资从2022年开始，并且联合多个产业投资方进行了首支基金的募集，产业投资方除了母公司佳沃集团之外还包括了中关村大河资本、SK集团、劲仔食品。

佳沃创投首次开始投资的第一年就出手了4次投资4个项目，其中3个项目为替代蛋白领域，这是佳沃在动物蛋白领域之外的重要布局，作为聚焦在动物蛋白的公司，主要在三文鱼拥有一定市场地位之外，而如果寄希望在蛋白领域取得更大的成绩，除了投入大量资金进行巨额并购之外，另一种重要方式就是弯道超车，而目前替代蛋白产业还处于发展的早期阶段，如果进行大量资金投入并寄希望业务快速规模化发展，显然不是一个合适的阶段，所以以少数股权投资的方式先行布局是相对稳妥的。

在三家替代蛋白领域的被投公司中，其中有两家为细胞培养肉公司，分别是CellX和极麋生物，吉态来博为发酵技术路线的蛋白公司，以气体发酵作为切入。而对于茶叶品牌ONCHA开始喝茶的投资可以理解为在茶叶领域的再次尝试，此前佳沃集团有布局过茶叶业务，控股了杭州龙冠实业，龙冠是一家以杭州龙井茶为核心业务的茶叶公司，后来佳沃集团将持有股份出售给了中茶股份。

从佳沃创投的设立以及投资情况来看，这是佳沃集团创新战略的重要组成部分，一方面是因为投资的公司做战略布局，另一方面则是CVC的激励机制方面，除了引入产业资本的基金募集之外，佳沃创投还成立了核心团队的跟投平台，在多个项目中均有跟投，而这种方式常见于成熟的财务投资机构，在CVC中是少见的。

金鼎资本

2022年与往年相比较，金鼎投资在食品饮料的投资次数有一定缩减，差不多是2020年、2021年的一半左右，在2020年及2021年均出手了7次，这一定程度上与消费投资的热度有关系，作为专注于消费领域的投资机构进行策略调整，对于项目的判断会更加谨慎、投资标准也会比以往更高。

从2022年的投资情况来看，保持着过往的投资策略，包括了主要投资早期与成长期项目，更偏好A轮前后，对于天使轮投资会相对比较保守一些，同时也更倾向于领投的身份，并且在投资金额范围内尽可能持股比例高一些，在过往的多个项目当中均保持第一大机构投资者身份。目前金鼎资本围绕宠物食品已经进行了生产供应链与品牌的投资布局，上游生产投资了帅克宠物及福贝宠食，在品牌端以宠物主粮为主，也投资了宠物营养品，品牌端和生产供应链端可以形成很好的生态协同。而豆柴是金鼎资本在宠物食品领域的又一布局，尽管在品牌端进行了多个项目布局，但各自品牌有不同的定位，比如豆柴的宠粮以宠物肠道健康为主，帕特侧重高品质特色食材，高爷家则注重肉类品质与品种。

金鼎对于日远饮品和柠檬共和国的投资均与嘉美包装共同投资，虽然金鼎并未与嘉美包装设立产业投资基金，不过为上市公司提供战略投资服务是金鼎的特色，共同投资项目应该是双方合作的一种形式。日远饮品可以理解为围绕餐饮做的布局，除了食品饮料之外，金鼎资本也在围绕餐饮服务做投资，不过更多会侧重特色小吃类产品，而围绕餐饮上游则投资了复合调味品供应商美鑫食品。而针对柠檬共和国的投资是以跟投身份进入，也是金鼎首次投资饮料品牌。

整体而言，尽管在食品饮料领域的投资次数在2022年有一定缩减，但金鼎资本的背后资金具有产业属性，对于消费以及食品饮料的投资是持续的，随着市场阶段性调整结束，金鼎对于食品饮料的投资布局也会进入新的阶段。

金浦投资

金浦投资具有国资属性，但是与广州金控不同，金浦投资以国资控股，引入了民营企业作为股东，在投资项目当中总部位于上海的公司仅是一种一部分，也会投资其他身份的项目，包括了广东、江苏、浙江、湖南、山东等地。金浦投资很早就开始在食品饮料领域进行投资布局，最早从2010年开始，以生产制造为核心进行投资，其中白酒领域投资了今世缘、贵州习酒，两个项目均以投资退出，围绕原料加工投资了可可加工企业华东可可、食用菌加工企业味菇坊、调味品制造商东索食品。

金浦投资以生产制造为核心进行投资的策略延续到了2022年，参与了宠物食品制造商帅克宠物的Pro-IPO轮融资，依托于专业化的宠物食品制造服务以及宠物食品市场及品牌兴起，帅克宠物最近几年处于高速增长，根据公开信息显示其2020年营收为3.5亿，2021年增长到7亿，预计2022年会突破10亿人民币。金浦投资还在2022年投资了每日黑巧，与帅克宠物投资持股类似，均保持1-2%的小比例持股，这也跟其投资策略以及PE定位有关系。

今日资本

最近两年今日资本依然在食品饮料领域保持着较低的出手频次，每年出手一次左右，出手项目均为领投，甚至独家投资，对于早期阶段就开始投资的公司保持较大持股比例。这样的出手频次其实对于投资要求是非常高的，一方面对于项目判断的精准度、确定性要很高，同时也正因为出手频次少，所以对于资金要求会比较高；另一方面在于判断以及项目发展不利所带来的投资风险，可能会花费更长时间实现投资退出，也可能损失投资本金。

今日资本在2022年与2021年的两次出手不同，2021年两个项目（小伶鼬、桃花点点）均为首次融资，今日资本在两家公司都达到了30%以上，而2022年投资的奶酪博士则是比较后轮次进行投资，尽管也是领投身份进入，但持续比例在10%以内。奶酪博士作为奶酪以及乳制品领域的新兴品牌，过去几年由于其定位在中高端奶酪，在产品创新上做了许多成绩、营销及渠道策略上也更侧重高知宝爸宝妈群体等，得到了比较高速的发展，随着自有工厂的落成及投产，在奶酪市场中的地位也逐渐得到巩固，而今日资本得以投资奶酪博士，一方面在于其投资眼光与能力，另一方面也随着奶酪博士的发展而让投资预期收益得到了一定提升。

再回到今日资本早期阶段大比例投资持股的策略，在过去两三年消费领域投资中并不是一件常见的事情，因为多数食品饮料项目会在短周期内持续融资，而在早期融资中大比例的股权稀释对于创始人而言在经历多轮次融资之后仅会保留小比例股权，这样对于项目中长期发展是不利的，尤其是对于食品饮料而言，本身就是需要长周期发展才能沉淀下来品牌资产以及护城河的。不过今日资本这种投资持股策略，如果是对于毛利、净利、现金流会比较好的项目而言则是比较好的策略，对于创始人而言早期阶段就获得较大数额的资金，后续发展可以依靠业务现金流进行投资，而不是外部融资输血，这样既与早期股东保持长久合作关系，也可以保证公司股份不被很大程度稀释。

不过在这种投资策略之下要想获得比较好的投资回报是需要有一定条件的，一方面来自于外部环境，如果市场环境好、融资热度也高的时候，竞争对手会获得更多资金，对于创始人而言也可能会经不住诱惑而变得被动，另一方面来自于被投公司，对于早期项目要有比较高的确定性，需要有比较强的综合能力，需要团队能力或经验过硬，还需要公司选择的市场存在机会以及产品有足够强的产品力等。总而言之要学习这样的投资策略并不是一件容易的事情，即便是今日资本在食品饮料领域执行这样的投资策略可能也还在摸索当中。

绿色幼稚园

作为一家在2022年创立的投资机构，绿色幼稚园给自己的定位是投资厂牌，背靠爱奇艺、EDG作为出资方，主要投资消费领域的早期项目，以美元投资为主。尽管成立时间不长，但绿色幼稚园的投资出手并不少，成立的第一年就在食品饮料领域投资了三个项目，项目虽然都以早期为主，但各自有其特色和风格。

在公开披露信息中，最早投资的是低度酒品牌WiMo葡刻，尽管是以红酒为主要定位，但与传统红酒产品的类型有所区别，并没有以发酵之后进行瓶装的产品为主，而是将红酒作为基底的配制酒产品，在产品中加入了其他风味及成分，所以在产品定价上也体现出与传统红酒的不同。后来投资的SO ACAI是一个以麦片、西式酱料为主的健康食品品牌，品牌创始人有较强的内容能力，所以在发展早期可以很好的借助内容能力实现冷启动甚至实现一定的营收规模，在绿色幼稚园投资时已经渡过了从0到1的阶段。在年底投资的C Foods则是国内新创立的细胞培养肉公司，绿色幼稚园是少数国内投资细胞培养肉领域的没有食品与餐饮产业背景的消费基金。

绿色幼稚园和佳沃创投有一些相似之处，都是在2022年成立，并且在食品饮料领域多次出手。对于新成立的机构而言，保持一定出手频次也是必要的，而投资风格的形成以及持续在食品饮料领域的投资策略，则需要看后续几年中是否有在持续延续的东西。从绿色幼稚园2022年的投资情况来看，会更偏向于品牌基因强一些的消费项目。不过两家机构不同的地方在于佳沃创投拥有很强的CVC属性，有战略投资布局的策略在其中。

力矩中国

作为全球范围内支持早期替代蛋白企业的投资机构，力矩从2020年开始就在中国投资替代蛋白早期公司，投资金额在100万-200万人民币或等值美元，投资阶段也主要集中在种子轮，少数项目在后天使轮及A轮左右进行跟投，投资的替代蛋白中涵盖了三种技术路线，包括了植物基、微生物发酵、细胞培养，其中不乏国内领先的替代蛋白企业，比如位于上海的细胞培养肉公司CellX、位于香港的细胞培养肉公司 Avant Meats。除了种子投资之外，力矩还参与替代蛋白企业的孵化，例如与Motif 的前生物工艺总监Michael Tai成立了Boston Bioworks，Boston Bioworks的定位是为生物工艺类企业提供发酵工艺以及生产供应支持，即研发与生产的服务。

从投资项目数量以及出手次数来看，在2022年力矩是国内食品饮料领域投资机构中最多的，这也主要因为力矩聚焦于种子期投资以及聚焦替代蛋白领域，而国内替代蛋白在过去几年涌现出了许多新公司，随着海外市场替代蛋白不同技术路线产品的渗透或商业化与研发进展，已经成为海外食品饮料领域投资最集中的赛道之一，这种现象也在持续影响国内。从力矩在2022年的投资来看，以跟投形式参与了多个被投项目的后轮次融资，其中包括了CellX和Avant Meats，同时力矩围绕细胞培养方向持续做挖掘，与此同时持续保持对植物基公司的投资，在历年中植物基项目也是占比较高的。

整体而言，力矩很好的承担了国内替代蛋白创投生态的搭建，这里很关键的在于较大范围提供给初创公司资金，同时也为被投公司提供各种各样的资源，尤其是对于微生物发酵和细胞培养两种技术路线的公司，而这也得益于力矩在全球替代蛋白的投资与资源网络。

零一创投

尽管过往零一创投在食品饮料领域投资次数及项目不多，但还是保持一定的出手频次，从2020年开始投资到2022年每年都有出手，不过从项目所处细分行业来看，零一创投暂时没有在食品饮料领域有做系统布局，更多是从此前投资供应链以及产业互联网的策略做延伸，即从上游延伸到了品牌端，比如投资了预制菜B2B平台找食材之后，参与了珍味小梅园的多次融资，目前也是珍味小梅园最大的机构股东之一。

零一创投在2022年食品饮料领域的投资中主要集中在上半年，投资了珍味小梅园和檬冻，檬冻是一家休闲零食品牌，产品以果冻为主，尽管零一创投在早期阶段进入，但檬冻此前已经拿过多家机构的投资。也由于其投资主要集中在2022年上半年，所以短时间还很难判断零一创投在食品饮料领域投资的关注度是否会持续，还需要在更长周期下进行观察。

整体来说，零一创投对于消费以及食品饮料的关注度是高于许多机构的，尤其是那些已经往消费领域之外转移的机构，对于未来零一创投在食品饮料领域投资是否持续甚至加大，还需要看其基金背后的属性、对于消费以及食品饮料未来发展的判断、已投项目的发展以及退出情况等。

麦星投资

在中后期阶段进行跟投是麦星投资在食品饮料领域主要的投资策略，这样的策略也符合其作为PE的定位。医疗、科技、消费是麦星投资的主要投资方向，其中消费板块投资以食品和餐饮为主，而食品又占据较大板块。从过往投资情况来看，麦星投资只会在少数项目中参与早期阶段投资，并且也只有少数项目的持续比例会超过10%，一般情况下会以靠后轮次跟投形式或者购买老股形式进入，参与这些项目融资时单轮次一般在数亿人民币，可以推测麦星投资一般单笔投资金额在数千万到1-2亿左右。

麦星投资很早就开始在食品饮料领域进行投资，从2015年开始投资乐纯，目前是乐纯最大的机构股东之一，后来参与了寿全斋以及小皮的投资。尽管乐纯在消费投资热度最高的两年并没有太多的创投热度，但其过去的积累以及这两年策略调整之后的发展，依然是一家有一定营收规模并且经营稳定的公司。整体来看，麦星投资在食品饮料领域的投资是比较稳健的，根据公开信息显示虽然目前还没有实现投资退出，但多数项目本身都有较好的发展，其中少数项目遇到经营挑战但经过调整之后也都有一定恢复。

麦星投资在2022年食品饮料领域的投资中一共出手了两次，尽管出手不多，但也都是各自细分赛道的明星公司，分别是预制菜企业利和味道和冷冻烘焙制造商恩喜村，两个项目都是以跟投形式参与投资，同时两个项目也都有一定相似之处，比如利和味道和恩喜村都有一个非常核心的客户山姆会员店，并且在生产制造能力上有较好的基础。其中利和味道在自有品牌建设上做更多投入，并且在线上渠道以及山姆之外渠道进行布局，而恩喜村暂时未涉足自有品牌上，还是以冷冻烘焙产品的供应商身份与不同客户进行合作，强化自身的生产制造能力。

由于机构定位以及资金属性，决定了麦星投资在食品饮料领域的投资主要集中在中后期，不过还是期待在未来能够看到麦星投资能够投资一些早期的食品饮料项目，是否可以延续中后期投资的稳健，同时也带来一些不同的可能性。

梅花创投

梅花创投在2022年食品饮料领域的投资中进行了很大程度收缩，2020年出手了8次，2021年出手了10次，在2022年仅出手了2次。虽然外部环境发生了较大变化，但更多应该还是机构内部对于食品饮料的投资策略进行了调整，例如过往被投项目已经涵盖了许多食品饮料细分品类，如果是同一个品类是否要投资不同项目，这对于非产业资本而言是比较有挑战的，即便是产业资本本身也会在这个问题上有犹豫。

具体到2022年食品饮料领域投资项目来看，极麋生物是跟过往投资项目比较与众不同的，这也是梅花创投第一次投资植物基之外的替代蛋白公司，并且将生物科技属性紧密结合在一起，而另外一个项目胶囊茶语则延续了过往项目的风格。

目前食品饮料领域投资已经进入到了一个新的阶段，而对于梅花创投来说需要进行一定调整，而过去两年投资了大量食品饮料项目，短时间停止食品饮料领域投资可能性并不大，这就需要摸索出在食品饮料领域新的投资策略与方式。

璞瑞基金

在璞瑞基⾦的对外宣传中介绍自己是全球最大的农业产业投资基金，目前管理着40亿美元的资金。而璞瑞基⾦是嘉吉旗下的直接投资部门，在2016年转型成立投资基金，嘉吉是全球最大的农业企业之一，也是全球四大粮商之一，依托于于此璞瑞基⾦广泛投资于农业产业链上下游。璞瑞基⾦在官网的投资策略中将亚洲食品战略作为核心策略之一，其中将高端化、可持续、健康与营养、便利性等作为投资主题。

璞瑞基⾦在早几年前开始投资中国项目，其中以黄天鹅为代表，而黄天鹅在璞瑞投资之前并未被国内一级市场投资机构所关注，根据工商信息显示目前是黄天鹅最大的外部投资方。在2021年投资简爱，后又在2022年再次投资。从璞瑞基⾦国内的投资项目来看，黄天鹅和简爱都践行亚洲食品战略投资策略中的高端化主题，而在2022年控股了中粮旗下的中宏生物，中宏生物是一家保健食品以及健康食品的制造商。在璞瑞基⾦2022年的投资中还参与了饮料品牌有饮的投资，是为数不多的早期项目。

QY Capital

QY Capital是一家专注于消费领域的投资基金，以美元投资为主，投资阶段以成长期为主，少数项目会在早期进行投资，从2021年开始首次投资，截止到目前所投项目并不算太多，其中以食品饮料为主，占据了一半左右。尽管没有公开宣传，但从一些信息可以看到QY Capital是一家与阿里巴巴极为密切的投资机构。

在2022年QY Capital在食品饮料的投资都投向了乳制品领域，其中简爱以跟投身份进入，属于中后期阶段项目，吾岛酸奶是领投，属于早期阶段项目，目前也是吾岛最大的机构投资方。不论是食品饮料项目还是其他消费项目，可以看到QY Capital比较注重品牌属性，即项目在品牌建设上的能力，而这也跟其专注于消费领域以及其机构背景有关。

由于基金设立时间并不长，而且每年出手谨慎，大概率这样的风格会保持下去，对于未来的食品饮料创业投资生态而言，也需要这样的投资人以及属性的资金。

人山资本

人山资本是一家成立不久的早期投资机构，从2021年成立开始投资，目前在食品饮料领域的投资占到一半左右，且投资均发生在2022年，其中包括了两次投资食物科技品牌MOODLES和低度酒品牌烈奇。从公开资料显示多次投资均与风物资本一起，暂时未能查出两家机构有何关系。

作为一家新成立的机构，人山资本投资领域除了消费还包括了科技领域，而在消费投资热度遇冷之后，在去年食品饮料领域频繁投资的新机构是少见的，未来也期待看到更多这样的机构。

日初资本

尽管日初资本是一家新成立的投资机构，但创始人陈锋在消费与投资领域已经深耕多年，曾参与创办黑蚁资本，在保留股东及LP身份之后退出了黑蚁资本的日常管理运营，而后创立日初资本。成立之初日初资本就定位为全周期的投资机构，专注在消费领域，并且将产业与投资相结合，除了直接对一级市场消费公司进行投资以外，也会在二级市场进行投资，整体上来说以一级市场为主。

从日初资本过往投资来看，食品饮料只是其中一部分，但所投金额并不低，比如投资的两家白酒企业（国台酒业、真工酒业）均是独家投资了数亿人民币，这两笔投资都发生在2022年，投资阶段侧重成长期以及中后期。从整体对于食品饮料的投资布局来看，日初资本对于白酒的青睐度是最高的，五次出手有4次都投给了白酒企业，其中三次领投。同时也更青睐已经形成一定规模和壁垒的食品饮料企业，例如在日初资本投资Wonderlab时，Wonderlab就已经在益生菌产品线上取得了很好的成绩，并且进入到细分市场第一阵营当中。

以日初资本在2022年对国台酒业、真工酒业两家白酒企业的投资来看，也显示出一种较为独特的投资风格。一方面在于国台酒业与真工酒业都是以酱香型白酒为核心业务的企业，且前后投资间隔时间并不长以及金额较大，这说明日初资本对于白酒以及酱香型白酒有比较深入的认知和理解，另一方面则是国台酒业是一家拥有多年历史的老牌酒企，背后更是由天士力集团控股，而日初资本能够投资进入，既体现出了对白酒的看好，也体现出了对于实力雄厚公司的投资能力。

尚承投资

尚承投资2022年在食品饮料领域的投资情况整体与险峰类似，即与往年相比进行了一定比例收缩，但还是保持着一定的出手频次。作为一家专注于早期消费领域的投资基金，尚承投资大部分项目都集中在食品饮料领域，所以从其基金构成来看也多以产业、上市公司为主，在2022年新募资的一支基金为例，就与香飘飘进行合作设立了产业投资基金，这支新基金也在2022年年底领投了柠檬共和国，目前这支基金在柠檬共和国持股比例接近15%，而尚承投资累计在柠檬共和国的持股则找过了20%，这种情况在尚承投资过往投资中是不多见的。

尚承投资在2022年食品饮料领域共出手了三次，分别投给了三个项目，一个是上面提到的柠檬共和国，其他两个则是郁曦食品和代糖供应商爱乐甜，而爱乐甜也是尚承投资少数以B端为主的食品饮料品牌。

整体来说，尚承投资尽管聚焦在早期阶段，但对于消费领域的早期基金来说风格还是比较稳健的，而多数项目在投资之后也获得了后轮次融资，其中少数项目尚承投资持续加注。而从尚承投资旗下基金背后的资金属性来看，产业中的食品饮料属性较强，这也预示着在未来尚承投资还会持续投资食品饮料的早期公司。

险峰

险峰是唯一一家连续4年入选FoodPlus投资机构年度榜单的机构，尽管从2022年的投资出手情况来看，与往年相比有一定收缩，但在今年入选机构当中算出手次数较多的，对于国内食品饮料的创投生态来说这是非常难得的，因为持续高频出手既是对食品饮料的信心体现，也是生态发展与成熟的基石，如果有更多险峰这样的机构，也许国内食品饮料创业投资的环境会变得更好，也可以更快速走出过去一年多消费预冷后的低潮。

险峰在2022年食品饮料领域的投资中一共出手了4次，包括了4个项目，其中两个项目（七年五季、UNOMI）为以往投资项目的持续加注，而另外两个公司（丘炻食品、极妙厨房）则是首次融资，险峰均以独家投资进入，新投资的两个项目主营产品均是方便食品，过去所投项目中暂未涉及到方便食品赛道，可以理解为是对食品饮料投资布局的一种补充。

从险峰在食品饮料领域过往投资项目中还可以发现其投资策略及标准在发生一些变化，比如早期以及后面很长一段时间会以投人为主，而创始人并不一定需要在食品饮料领域有丰富的资历，不过这些都在发生一些变化，依然会看重人、团队，尤其是创始人，但同时也会对赛道进行判断以及注重创始人与赛道的匹配性。进入到消费领域新的投资阶段后，这些调整都是必须的，这样才能够更好的找到新的优质项目，同时这些经验也可以反哺给以前的被投公司们。

毅达资本

毅达资本是一家老牌的PE，拥有国资背景，目前管理多支江苏省的政府引导基金，但也是比较早进行市场化投资与募资的投资机构。毅达资本的投资领域比较广泛，其中以生产制造、医疗健康、企业服务等为主，在比较早的阶段就进入到食品饮料领域进行投资，由于其生产制造是核心投资主题，这种策略也延续到了食品饮料领域，其投资的食品饮料项目基本面都拥有较强的生产制造能力，同时也投资了多家食品原料及配料企业，并且以中后期项目为主。从赛道集中度来看，宠物食品以及肉制品是涉猎较多的，其次是食品原料与配料制造商。

在毅达资本2022年食品饮料领域的投资中，阶段分布相对广泛，既有早期阶段投资（盈嘉合生），也有中后期阶段（鼎味泰食品），还参与了上市公司的定向增发（安琪酵母）。其中安琪酵母与嘉合生均为食品原料配料企业，而鼎味泰食品则为肉制品制造商。

毅达资本作为政府引导资金以及市场化运作基金为一体，并且擅长投资于生产制造型企业，这对于食品饮料行业来说是必要的，可以将这些企业理解为是行业基础设施，尤其是原料配料企业和非自有品牌的制造商，比如曾经投资的福贝宠食和佩蒂股份，两家宠物食品领域的公司其主营业务都以为外部客户加工为主，自有品牌营收占比并未超过50%。从整个行业角度出来，也需要更多这样的投资，而生产制造作为重资产投入，则需要有一定资金以及政府引导背景的机构参与。

壹叄资本

壹叁资本在2022年食品饮料领域的投资当中以跟投为主，大部分为此前被投的公司，与往年较多次出手不同，可以看到有明显的收缩。但从另外一个方面来看，也可以说明壹叁资本对于此前投资项目中判断与发展有信心，从整个大环境来说，是需要这样的投资动作以及投资机构的。

同样是作为一家专注于消费领域的早期投资机构，壹叁资本大部分项目都集中在食品饮料领域，尽管短期有一定收缩，但也保持了出手的持续性，未来消费投资进入到新阶段时，大概率还可以看到其持续出手投资食品饮料领域的早期公司。

元气森林

元气森林战投依然保持着过往的投资策略与风格，以并购整合为主。一方面对现有产品组合与业务线进行补充，比如对Never Coffee的控股投资是对RTD咖啡的补充，在之前元气森林并没有咖啡产品线，对璧山啤酒的投资更多是对于气泡果汁业务的补充，而在2022年对最喜的并购则是对特色饮料及餐饮渠道产品的补充。另一方面则是在饮料业务之外做延伸，投资策略包括了股权投资和控股投资，太阳食品、麦子妈、田园主义、观云白酒均是这一策略下的投资布局。

2022年对于元气森林来说是不寻常的一年，作为国内食品饮料领域增长最快的公司之一，在2018年找到了产品与市场之后就开始迅猛发展，从2亿左右的年营收增长到了2021年的70-80亿左右，但2022年增速下降了，下降原因既有外部原因也有内部原因，而更多在于内部，需要对各个体系进行调整与强化，在过去多年高速发展中也遗留下来一些问题，需要得到解决。所以从战略投资的动作来看，是有一定程度收缩的，而这种收缩应该还会持续一段时间，待元气森林本身公司经营进入到新阶段时，其战略投资的策略也会进入到新的阶段当中。

尽管在收缩，但从另外一方面来看，元气森林进行控股投资及并购对于国内食品饮料创业投资生态来说是比较好的表率，既可以为国内食品大公司提供参考案例，也可以为创业者及投资者们提供退出渠道，在未来还需要更多元气森林这样做投资并购的公司，而传统公司参与则会加速这个过程。