仲景食品上半年营收净利双增，品类突围或将成发力重点

8月7日晚间，仲景食品股份有限公司（下称“仲景食品”）发布2023年半年度报告。今年上半年，仲景食品实现营收4.6亿元，同比增长10.37%；实现归属净利润8955.38万元，同比增长41.84%；更能彰显主业的扣非净利润录得8379.5万元，同比增长113.54%。经营活动产生的现金流量净额更是暴涨443.41%至9355.15万元。

仲景食品发布2023年半年度报告

图片来源：仲景食品2023年半年度报告

(资料图片)

和整体经营数据一样，仲景食品的本期半年报，还是有诸多看点的。

一、亮点颇多

仲景食品专注于调味食品和调味配料的研发、生产与销售。并表示公司是仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料的行业品类开创者和引领者。

河南省香菇工程技术中心

图片来源：仲景食品

根据仲景食品最新发布的半年报显示，其调味食品业务已有120余个SKU。以仲景香菇酱、仲景上海葱油等为代表的佐餐酱料，以2.3°鲜花椒油、黄焖炒鸡调料、藤椒肥牛调料、上海红烧肉酱汁等为代表的烹饪调料，主要服务于个人家庭；在以上烹饪调料的基础上，公司发展大包装规格，主要服务于团餐、预制菜等餐饮客户，实现产品BC通用。其中，仲景上海葱油已发展成为食品业务的第二大单品。而公司调味配料产品有花椒系列、辣椒系列、姜系列等，主要用于食品加工、塑造食品风味，服务于食品生产企业。其中，花椒系列调味配料是公司的核心品类。

仲景上海葱油

图片来源：仲景食品

半年报显示，报告期内，仲景食品的调味食品业务上半年实现销售2.69亿元，同比增长12.94%；并且，该业务板块的毛利率也从去年同期的36.96%提升至40.72%。调味配料业务上半年实现销售1.89亿元，同比增长6.71%；其中，受益于高倍辣椒汁（油）的技术创新，辣椒系列调味配料上半年实现销售超过2600万元，同比增长16.38%。调味配料的毛利率也从去年同期的38.45%提升至40.41%。

仲景食品主营产品营收状况

图片来源：仲景食品2023年半年度报告

得益于主营业务毛利率的攀升，带动仲景食品在今年上半年的整体毛利率提升2.82%至40.41%。此外，在不断扩大销售规模的同时，仲景食品也收缩了销售费用的投入，缩减幅度超过20%，减少额度接近1800万元；另外，公司广告宣传费较上年减少2322.47万元，同比下降70.19%，主要系减少央视广告投入2336.54万元。助推公司净利润和扣非净利润层面的大幅增长。

仲景食品费用支出

图片来源：仲景食品2023年半年度报告

而从销售数量上看，报告期内，仲景食品的调味品业务销售量同比增长了12.83%；调味配料的销售量同比增长了3.76%。均低于销售额的同比增幅，换而言之，仲景食品在上半年应该是对部分产品进行了价格调整。

在成本层面，仲景食品在半年报中表示，仲景上海葱油所用原料云南小香葱，受产地干旱减产的影响，采购均价较同期上涨72.72%，因产品所用大豆油的采购价格较同期下降，整体对上海葱油产品成本未产生较大影响。

从渠道层面看，仲景食品上半年来自经销渠道的营收为2.34亿元，同比微跌1.35%；报告期内，仲景食品的经销商数量从去年年底的1746家提升至1862家，净增116家，增幅约6.64%。

经销商分区域变动情况

图片来源：仲景食品2023年半年度报告

而来自直销渠道的营收为2.24亿元，同比增长25.82%。值得一提的是，上半年，仲景食品的电商渠道实现销售6323.95万元，同比增长83.91%，不过，该渠道主要销售以仲景香菇酱、仲景上海葱油等为代表的调味食品。

二、品类突围

从财报披露的变化来看，仲景食品不再单一地指向大单品业务，而是更加注重业务形态的协同发展。从这一点来说，或许仲景食品早已觉得单靠仲景香菇酱，已很难寻求到更广阔的市场空间了。

仲景食品香菇酱系列产品

图片来源：仲景食品

单看仲景食品的大单品香菇酱这一品类，其在去年的半年报中并未单独披露该品类的具体销售数据，只是在财报中表示仲景香菇酱全年实现销售3.24亿元，而今年上半年，该品类实现销售1.74亿元，已超过去年半数，或许已经有所恢复和增长。

不过，对于超400亿市场规模的酱料市场，仲景食品虽然贵为“香菇酱第一股”，但其整体市占率尚不足1%，且也未展现出强势的增长态势，因此寻找新的业绩增长点势在必行。

为此，仲景食品选择了B、C两端同时发力，线上线下相结合的发展路径。

仲景食品工厂内部

图片来源：仲景食品

其中，在2C业务中，仲景食品在去年就财报中就表示，上海葱油全年实现销售5372万元，成长为食品业务第二大单品。而今年上半年，该系列继续保持增长势头，实现销售4395万元，同比增长93.41%。

而在2B业务层面，仲景食品日前在投资者互动平台上表示，公司以2.3°鲜花椒油、黄焖炒鸡调料、藤椒肥牛调料、上海红烧肉酱汁等为代表大包装产品味道好、成本低、用法简单、出餐快，主要服务于团餐、预制菜等餐饮客户。目前公司已有部分预制菜客户，形成销售。并且还在稳定地给海底捞供货调味配料。

在B端产品层面，仲景食品在半年报中披露，公司的花椒系列调味配料实现销售8974万元。并且，还引援网聚资本的数据显示，中国花椒油市场2020年的出厂口径销售规模在150亿元左右，预计2015-2020年花椒油市场规模保持约20%增长，2025年市场规模将达到350亿元以上。

显然，花椒系列是仲景食品拓展的重点方向。

仲景食品花椒系列

图片来源：仲景食品

不过，无论是B端还是C端，仲景食品依旧面临不小的挑战。

渠道层面，仲景食品近两年大力发展线上业务，也给其线上渠道带来了明显的销量增长，但这部分业务更多的是体现在香菇酱和葱油等大单品层面上，而且随着线上获客成本的攀升，增长可持续性和盈利性都有待进一步优化。

仲景食品葱油拌面料

图片来源：仲景食品

而在线下层面，虽说仲景食品的经销商数量并不算少，但在上半年的经销商户均贡献额度仅为12.59万元，明显低于调味品行业平均水平。

产品层面，无论是香菇酱也好，上海葱油也罢，都是颇具特性的产品，让外阜市场的消费者尝鲜可以，但要他们持续复购，恐怕难度依旧不小。同时，在2B渠道层面，仲景食品目前给予市场的想象空间还是比较大的，只不过在产品支持层面仍有待提升。

整体上看，虽然仲景食品在今年上半年取得增长，但整体规模并不算大，因此，未来仍将多方位发力，或许将有更大的市场空间。

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