上半年增收不增利的日辰股份，拟使用3个亿资金进行“现金管理”

餐饮市场稳步恢复，复合调味品市场也迎来复苏。作为国内较早专业从事复合调味品研产销的企业之一，青岛日辰食品股份有限公司（下称“日辰股份”）上半年营收增长颇为明显。

(资料图)

青岛日辰食品股份有限公司

图片来源：青岛日辰食品股份有限公司官网

据日辰股份最新发布的半年报显示，公司实现营业收入1.63亿元，同比增长12.3%；实现归属净利润2380.72万元，同比下滑6.79%。

日辰股份最新发布的半年报

图片来源：青岛日辰食品股份有限公司官网

虽然整体上日辰股份在上半年增收不增利，但更能体现主营业务的扣非净利润却录得2199.36万元，同比增长11.08%。

一、财报背后的“优势”与“短板”

根据日辰股份的财报显示，公司主要以复合调味料的ToB和To C业务为主，其中，B端业务是公司的主要来源。目前，日辰股份的主要客户包括呷哺呷哺、味千拉面、鱼酷、永和大王等连锁餐饮企业客户，同时也是圣农集团、正大集团等食品加工企业的供应商。而C端业务日辰股份主要以“味之物语”自有品牌，在商超、电商等零售终端进行布局。

味之物语烤翅腌料

图片来源：微博@日辰味之物语

而产品层面，日辰股份主要包括酱汁类、粉体类调味料为主，还有部分食品添加剂业务。

报告期内，日辰股份的酱汁类调味料为公司贡献了1.23亿元的营收，同比增长18.65%，占到主营业务收入的75%以上。此外，粉体类调味料和食品添加剂业务分别贡献了3830.25万元和155.8万元的业绩，但这两个业务板块在上半年的市场表现不佳，分别下滑0.4%和46.36%。

从渠道层面看，餐饮渠道依旧是日辰股份的业务“大头”，为公司贡献了7175.54万元的业务，占比超44%，同比增幅达到52.62%，这也是日辰股份整体实现营收增长的根基。

虽然日辰股份的直营商超和直营电商都呈现出不同程度的增长，但由于规模占比并不高，因此未能给公司带来更多增益。

相比之下，日辰股份的食品加工、品牌定制和经销商（零售）业务的下滑，也从某种程度上限制了公司的规模进一步扩大。

报告期内，日辰股份的食品加工和品牌定制业务分别为集团贡献了5996.77万元和2326.62万元的营收，但分别下滑了3.45%和17.54%。

这从某种程度上来说，也间接地体现了日辰股份在未来发展过程中，其商业模式所要面临的重要挑战。一方面，复合调味料市场竞争已经趋于白热化，无论是食品加工还是品牌定制，下游企业的可选合作对象也越来越多；另一方面，包括复合调味品在内的整个调味品市场已经进入品牌化竞争阶段，未来的品牌定制业务会随着下游客户的发展而波动：客户发展得好，不排除自建工厂甚至供应链的可能；若客户发展得不好，那双方合作的基础自然也就丧失了。

区域层面，日辰股份目前仍然以华东市场为主，1.13亿元的营收占到了总营收的接近70%，因此，在未来发展过程中，区域拓展依旧显得颇为重要。但国内调味品市场的区域属性同样明显，各个区域都有较为强势的同类型企业，在产品高度同质化的当下，区域拓展并不容易。

产品层面，根据日辰股份的财报信息显示，该公司报告期共销售1600多种产品，其中2022年以来开发的产品销售金额占比超过40%。报告期内，公司酱汁类复合调味品新增香辣爆炒酱、番茄浓汤、烤鸭酱等160多款产品;粉体类复合调味品新增翅根胸裹粉、辣孜孜烧烤风味腌料及拌料、葱香腌料等50多款产品；零售终端新增番茄沙司、荔枝肉菜用调味料、辣椒炒肉调料、胡椒猪肚鸡风味汤料等16款产品。

日辰股份的产品类型

图片来源：青岛日辰食品股份有限公司官网

换而言之，目前的日辰股份是以多产品结构为主，但过多的SKU对于强化品牌建设反而会起到事倍功半的作用。

二、3亿资金进行“现金管理”

值得一提的是，和日辰股份半年报一起出炉的，还有两份公司进行“现金管理”的公告。所谓现金管理，其实就是我们常说的理财。

根据日辰股份发布的公告显示，日辰股份将分别使用闲置募集资金和闲置自有资金1.8亿元和1.5亿元进行进行现金管理，购买“安全性高、流动性好、单项产品期限最长不超过12个月的理财产品或存款类产品”，资金额度可以循环滚动使用。

日辰股份对使用闲置自有资金进行现金管理的公告

图片来源：青岛日辰食品股份有限公司官网

对于使用闲置募集资金进行现金管理，日辰股份在公告中表示是为提高公司资金使用效率，在不影响募投项目建设的前提下，对闲置募集资金进行现金管理，能够增加资金效益，更好地实现公司资金的保值增值，保障公司股东的利益。

显然，无论是募集资金还是自有资金，当下的日辰股份是“不差钱”的主。而就在半年报发布前，日辰股份还以非公开发行的方式，拟募集8亿元资金进行扩产。

目前，日辰股份的扩产项目建设正如火如荼，其中，上市时的募投项目“年产15,000吨复合调味品生产基地建设项目”和“年产5,000吨汤类抽提生产线建设项目”建筑主体已完工，正在进行内部装修，后续将开展相关设备的购置、安装及调试和人员培训等生产准备工作，并计划于2023年底建成投产。

日辰股份新建的生产基地

图片来源：青岛日辰食品股份有限公司官网

同时，非公开发行方式募投的项目涵盖“年产35000吨复合调味品生产线建设（扩产）项目”“年产20000吨预拌粉生产线建设项目”和“年产30000吨调理食品（预制菜）生产线建设项目”也将大概率“靴子落地”，迎来实质性的发展新阶段，这对于日辰股份的产能提升将起到巨大推动作用。

对于上述非公开发行项目，日辰股份在财报中表示，截至本报告披露日，项目已经上交所审核通过，待获得中国证监会同意注册的批复后公司将择机完成发行工作，前期已使用自有及自筹资金开始募投项目前期投入，项目建设正有序进行。

此外，日辰股份还表示，去年新成立的预制菜及烘焙事业部，已逐步开展产品研发储备、合作渠道搭建等前期准备工作；公司与呷哺呷哺合资的复合调味料及调理食品数字化制造中心建设项目也在顺利推进，项目建成投产后将进一步提升公司与呷哺呷哺合作的深度和广度。不过，截止2023年6月30日，日辰股份和呷埔呷埔合资设立的日辰食品（天津）有限公司的净利润为-36.75万元。

因此，对于日辰股份而言，除了稳健地将既有资金进行合理规划使用外，进一步加快产能建设项目推进和市场开拓力度，或许才是不断夯实公司未来立足复合调味品赛道的根本。

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